- De importtarieven van Trump vormen een grote bedreiging voor de Amerikaanse aandelenmarkt.
- Beursstrateeg Ben Inker van vermogensbeheerder GMO denkt dat de beurzen in de VS nog steeds zijn overgewaardeerd.
- GMO is mede opgericht door de bekende beursgoeroe Jeremy Grantham.
- Lees ook: AEX haalt even adem, na grote verkoopgolf op de beurs
De importtarieven van de Amerikaanse president Donald Trump nemen volgens beursstrateeg Ben Inker van vermogensbeheerder GMO het enige overgebleven argument weg dat beleggers hadden om tóch relatief dure Amerikaanse aandelen te kopen.
“Het beste argument dat je kon aanvoeren, was dat als je de S&P 500 vergelijkt met andere aandelenindices wereldwijd, die inderdaad duurder is, maar dat Amerikaanse bedrijven ook winstgevender zijn”, zegt Inker tegen Business Insider.
“Het probleem met wat er nu gebeurt, is dat je die laatste toevoeging van de hogere winstgevendheid kunt schrappen.” Volgens Inker raken de invoerheffingen vooral de grote techbedrijven, die de afgelopen jaren de kar hebben getrokken op de beurs. Als voorbeeld haalt hij het aandeel Apple aan, dat afgelopen week ruim 15 procent daalde.
“De reden dat Apple zo hard onderuit ging, is dat de importtarieven de productiekosten flink gaan opdrijven,” zegt hij. “Apple heeft prachtige winstmarges, maar dat betekent ook: als de kosten stijgen, gaat dat ten koste van die marge. Dan daalt de verkoop en de winstgevendheid.”
Beurzen VS nog altijd 30% tot 40% 'overgewaardeerd’
Ondanks de forse correctie van afgelopen week vindt Inker de brede S&P 500-index nog steeds 30 tot 40 procent overgewaardeerd. Sinds begin 2022 waarschuwt mede-oprichter Jeremy Grantham van GMO al regelmatig dat de beurs een zeepbel is geworden.
Gevraagd of de recente verkoopgolf zich kan doorzetten, antwoordt Inker dat dat goed mogelijk is, gelet op de hoge waarderingen en het protectionistische beleid uit het Witte Huis.
"Als je kijkt wat een redelijke waardering zou zijn, dan is er nog genoeg ruimte voor een verdere daling", zegt hij over de S&P 500-index. "Wat er nu gebeurt, is niet wat ik de overheid zou aanraden, als het doel is om de aandelenmarkt overeind te houden. De beste manier om een dure beurs overeind te houden, is bedrijven helpen om er uitzonderlijk sterk uit te blijven zien. Dat gebeurt nu niet."
Inker zegt dat zijn beleggingsvoorkeuren de afgelopen dagen nauwelijks zijn veranderd. Hij geeft nog steeds de voorkeur aan aandelen buiten de VS, vanwege de lagere waarderingen elders in de wereld.
Bovendien zijn de importtarieven volgens de beursstrateeg slecht nieuws voor de Amerikaanse economie. Die zorg wordt ook door andere beursexperts gedeeld. Analisten van zakenbank JPMorgan schatten de kans op een recessie in 2025 nu op 60 procent, analisten van Goldman Sachs op 35 procent en analisten van UBS zien een economische neergang als waarschijnlijk, wanneer als de hoge importtarieven de komende maanden niet worden teruggedraaid.
"Als dit aanhoudt, wordt dat een regelrechte ramp voor de productiviteit en het nationaal inkomen van de VS," zegt Inker.